主题：果麦读客磨铁纷纷加码童书市场

昨天（7月21日），果麦文化传媒股份有限公司（以下简称果麦）的创业板上市状态变为注册生效，IPO获得中国证券监督管理委员会批复同意，正式进入上市轨道。果麦计划通过此次上市募集3.5亿元，全部用于版权库建设项目。

果麦主营图书策划和出版，它的业绩与7月19日刚刚上市的另一家民营出版公司读客文化股份有限公司（以下简称读客）相当。二者与近日提交招股说明书的北京磨铁文化集团股份有限公司（以下简称磨铁）相比有一定差距。

2018-2020年，果麦分别实现营业收入3.05亿、3.84亿和3.55亿元，净利润4631.72万、5180.47万和4047.29万元；2021年一季度营收9221.54万元，净利润736.58万元。

果麦近三年主要业绩数字

果麦2021年一季度主要业绩数字

2018-2020年，读客的营收分别为3.197亿元、3.97亿元和4.08亿元；净利润分别为5181.08万元、5716.67万元和 5155.13万元。2021年一季度读客营收为1.03亿元，净利润651万元。

读客近三年主要业绩数字

2018-2020年，磨铁营收分别为7.58亿、7.91亿和8.82亿元，净利润分别为6724.36万、4108.81万和9338.49万元。

磨铁近三年主要业绩数字

果麦的业务

和已经上市的读客还有刚交表的磨铁一样，果麦的业务主要有图书策划与发行、数字阅读、IP开发与授权。三文娱发现，少儿图书或者说绘本在这三家已上市/准上市公司的图书业务中，都占据着相当大的篇幅。

果麦部分图书

果麦很早就不甘于只做一个出版公司，曾参与多部电影，包括韩寒的《后会无期》《乘风破浪》《飞驰人生》、万合天宜《万万没想到》、作家冯唐的小说改编的《万物生长》。

不过，果麦的版权收入和IP孵化业务并不突出，图书业务收入仍占据主营业务95%以上的比重。

果麦近三年的主营业务收入构成

果麦将策划与发行的产品按图书类别划分文艺、少儿和社科等三大类，其文艺类图书的收入占比最高。

2018-2020年，果麦的文艺类图书分别实现营收1.44亿、1.95亿与1.65亿元，在图书业务中排名第一，少儿类图书营收分别为6938.23万、8302.04万和9059.41万元，社科类位居第三位。

果麦近三年的图书收入构成

果麦将图书产品按版权属性划分为公版图书、版权图书两大类。

在公版图书领域，果麦以“传承文明，重塑经典”为导向，着力打造“果麦 经典”产品线，截至2020年底，其推出的 《小王子》《浮生六记》《人性的弱点》《给孩子读诗》等图书产品的销量超百万册。

果麦公版图书销量前五

在版权图书领域，果麦与易中天、杨红樱、韩寒、蔡崇达、张皓宸、严歌苓、 冯唐、戴建业、李筱懿、熊亮、庆山、罗伯特·麦基、饶雪漫、杨澜、弗雷德里克·巴克曼、凯叔等众多作家、学者建立合作关系。

截至2020年底，果麦的易中天《中华史》系列、蔡崇达《皮囊》、 张皓宸《我与世界只差一个你》、韩寒《我所理解的生活》、弗雷德里克·巴克曼 《外婆的道歉信》、莉兹·克里莫《你今天真好看》等图书产品的销量超百万册。

果麦版权图书销量前五

截至 2019 年底，易中天《中华史》系列、蔡崇达《皮囊》、张皓宸《我与世界只差一个你》、韩寒《我所理解的生活》的销量超百万册，分别为635.32万、323.88万、195.49万、135.10万册。

果麦文化近三年的前五大版权供应商，其中有树文化是韩寒的亭东影业全资子公司，除代理运营韩寒版权外也有图书销售业务

在招股书中，果麦引用开卷信息的民营图书公司排名数据，显示其码洋占有率在中国古典文学子类别排名第一、绘本排名第五（漫友读客磨铁是前三）、历史类排名第四（读客排名第一）、少儿文学类排名第二（禹田翰风第一）。

果麦的少儿图书

上文提到，三文娱发现果麦、读客、磨铁都很重视少儿图书业务。

果麦在招股书中引用开卷信息的数据，说明了它的理由：

2020年的全国图书零售市场，少儿、社科、教辅教材、文艺类的码洋占据前四大市场份额，合计约86%（教辅教材还有体量很大的批发销售市场）。

从2010年到2020年，少儿类图书的市场份额更是一路从13.5%增长到28.31%，自2016年开始超过社科类成为最大的细分市场。

果麦认为，在国内消费结构升级的背景下，家庭教育支出的不断增加带来了巨大的市场需求，少儿图书市场规模快速增长。

果麦近三年的图书销量与收入

在少儿图书方面，果麦的打法还是公版书+版权书。

果麦部分童书

果麦团队一方面策划亲子读物“陪你长大”系列（《给孩子读诗》《孩子们的诗》《晚安，故事》《陪孩子念童谣》等），精选适合儿童阅读的古今中外诗歌、故事及童谣等作品，编排并配以插图等设计。

另一方面，果麦与杨红樱、熊亮、凯叔、陈引驰等作者合作，策划发行了杨红樱的《淘气包马小跳》《男生日记》《女生日记》等，凯叔《凯叔声律启蒙》《凯叔365夜》系列和《神奇图书馆》系列等，陈引驰的《你应该熟读的中国古诗》，等等。

果麦引用开卷信息的数据显示，在2020年度大众出版民营图书公司排名中，果麦在图书零售市场的少儿类码洋占有率排名第十三。

果麦以杨红樱为例，说明了它与少儿图书作者的合作模式。

2018 年， 果麦与杨红樱开始合作，获得了后者校园小说系列、童话系列、中英双语国际馆项目等几十部作品的授权。

2019 年，果麦又获得了杨红樱《淘气包马小跳》系列作品（1-26 部）的版权。在双方达成初步意向签约时，《淘气包马小跳》系列作品近三年的开卷信息显示销量合计约为1000万册。

果麦综合考虑作品题材、产品的生命周期等，预估下一个版权期销量为1000万册，再根据市场的竞争情况得出风险调整系数为20%，计算出公司最高意愿预付版税金额对应销售册数为200万册。

果麦基于此与版权方沟通，并协商版权授权合同条款，最后经双方谈判协商一致，合同确定预付版税金额为500万元，对应册数为137万册。

为了获得杨红樱图书的授权，果麦已经预付给杨红樱和上海瑟宁文化传播工作室版税2100万元。